概要
Kadena Organizationは2025年10月21日、Kadenaブロックチェーンの事業停止を発表した。同プロジェクトは2019年にメインネットをローンチし、2021年には時価総額約40億ドルに達したが、その後99%以上の価格下落を経験。技術的な革新性にもかかわらず、製品市場適合性の欠如と主要アプリケーションの不足から終焉を迎えた。
背景
KadenaはJPMorganの元エンジニアであるStuart PopejoyとWilliam Martinoによって設立され、2018年当時のEthereumでは実現できなかった高スループットのPoWスマートコントラクトを「ブレイデッドチェーン」システムで提供することを約束。独自のプログラミング言語「Pact」は人間が読みやすいコードと形式的検証を重視し、安全性と拡張性を両立させることを目指していた。
テクニカル詳細
Kadenaの核心技術は「ブレイデッドチェーン」アーキテクチャで、高いスループットを維持しながらPoWセキュリティを提供することを可能にした。また、スマートコントラクト言語「Pact」は形式的検証による安全性の確保とコードの可読性向上を特徴としていた。しかし、Ethereum Virtual Machine（EVM）の支配的な地位に対抗できず、エコシステムの成長は限定的だった。
マーケット動向
CoinMarketCapのデータによると、KadenaのトークンKDAは2021年に時価総額約40億ドルのピークを記録した後、99%以上下落。エコシステム内で最大級の分散型アプリケーションであったBabenaの総預かり資産（TVL）はわずか800万ドルが最高値で、流動性はEthereum、Solana、およびそれら上に構築されたレイヤー2ロールアップに流出した。
影響と展望
Kadenaの失敗は、技術的新規性だけが製品市場適合性を保証しないことを示している。現在、L2BeatとDeFiLlamaのデータによると、100以上のロールアップと200以上の独立チェーンが存在するが、その多くは1日2,000人未満の日次アクティブユーザーしか獲得できていない。EthereumのDencunアップグレード後、レイヤー2ソリューションのコストが99%低下したため、新規チェーンが独立したレイヤー1として立ち上がるメリットは薄れている。市場は汎用性よりも、安定したコイン決済（TRON）、ゲーム、ソーシャルアプリケーションなど特定分野への特化を評価する方向にシフトしている。
まとめ
Kadenaの終焉は、過剰に構築されたブロックチェーンインフラ市場における淘汰の始まりを示す事例である。技術的な性能だけでなく、明確な価値提案と持続可能なユーザー需要を創出できるプロジェクトのみが、今後の市場統合を生き残れるだろう。