概要
2025年、ロシアおよびロシア関連のアクターは、西側諸国の金融制裁を回避するため、暗号通貨を用いたレジリエントな決済システムを構築・運用した。取引所「Garantex」がその中核的ハブとして機能したが、2025年3月にインフラが差し押さえられた後も、資産は迅速に混合サービスへ移され、その後「Grinex」という後継サービスへと移行した。西側の制裁執行の遅さと暗号資産システムの適応速度のギャップが、このシステムの存続を許した。
背景
ロシア・ウクライナ戦争が約4年間続く中、西側諸国はロシアを金融的に孤立させるため制裁を発動した。しかし、これが逆にロシア側の適応を促す結果となった。当初の警告サインは犯罪ではなく、銀行を介さずに国境を越えて価値を移動させるための貿易決済手段としての暗号通貨の使用にあった。テレグラムグループやダークネットフォーラムでは、制裁回避の実用的な方法が公然と議論された。
テクニカル詳細
制裁回避の方法は、国内でルーブル（時に現金）を受け取り、ステーブルコインや暗号資産を発行するOTCデスクを利用するシンプルなものだった。Garantexは、OTCデスク、移民、貿易関連決済のための流動性ハブとして機能した。同取引所が差し押さえられた2025年3月、関連するイーサリアムウォレットは3,200 ETH以上を急速に集約し、数時間以内にほぼ全額をトランザクション履歴を分断するプライバシーミキサー「Tornado Cash」へ移動させた。その後、2022年以降動いていなかったビットコインの準備金も動き始めた。後継サービス「Grinex」はUSDTをサポートし、TRONネットワークを経由するフローが確認された。イーサリアムでの支払いは、Tornado Cash、DeFiプロトコル、複数のチェーン（イーサリアム、Optimism、Arbitrum）間での移動を経る意図的な難読化が行われた。一方、ビットコインの支払いはよりシンプルで中央集権的であり、約200 BTCを受け取った単一の集約ハブが特定された。
マーケット動向
オンチェーンデータによると、ロシア関連のOTCデスクの活動が急増し、特にアジアにあるそれらの流動性をホストする取引所の出来高が急上昇した。Garantexのウォレットを通じて数十億ドルが移動したことが記録されている。Grinexへの移行後、少なくとも2,500万ドル相当の暗号資産がユーザーに分配されたが、ETH準備金の88%以上は手付かずのままで、支払いは初期段階にあることが示唆された。ビットコインの支払いでは、ソースウォレットが世界最大級の集中型取引所の一つに紐づく預入アドレスと繰り返し相互作用し、おつり（チェンジ）も一貫してそこに戻るルートが確認された。
影響と展望
西側の制裁は存在したが、執行が遅く、不均一で、実施までに時間がかかったことが問題だった。規制当局が数週間から数ヶ月かけて動く間、暗号資産システムは数時間で流動性の経路を変更できるという「速度のミスマッチ」が生じた。このギャップにより、Garantexはウォレットを頻繁にローテーションさせ、残高を通常の取引所活動のように見せかけて移動させるなどの適応が可能となった。民間セクターも、コンプライアンス義務と取引速度、顧客の摩擦、運営コストのバランスを取る中で、明確な赤旗を引き起こさない活動には制裁対象との接触を見逃す場合があった。2025年10月の時点でも、支払いインフラは活動を続け、準備金は残り、ルートは開かれたままだった。これは単一の取引所の崩壊ではなく、遮断されても並列のレールを構築し、流動性を保持し、ルートを変更するという「システムの進化」を示している。
まとめ
2025年のロシアの暗号通貨戦略は、制裁下の経済が、並列の決済レールを構築し、流動性を維持し、遮断された場合に経路を変更することで適応する方法を実証した。GarantexからGrinexへの移行は、制裁執行の遅さと暗号資産エコシステムの俊敏性の対比を浮き彫りにし、法的権限の有無以上に、執行の速度と一貫性が課題であることを示した。