概要
Solanaブロックチェーン上で、固定期間のステークを取引可能でプログラム可能な金融商品に変換するオンチェーン市場を構築するスタートアップ「Pye Finance」が、500万ドルのシードラウンドを調達した。この投資ラウンドには、Coinbase Ventures、Variant、Solana Labs、Gemini、Nascentなどの主要な業界プレイヤーが参加した。Pye Financeは、膨大な量のロックされたSOLステークの流動性を解放することを目指している。
背景
ステーキングは、収益を生み出す暗号資産手段として需要が高まり、暗号エコシステムの中心的な柱となっている。グレイスケールはステークドSolana ETFを立ち上げ、ブラックロックやフィデリティもイーサリアムETFやトラスト申請にステーキング機能の統合を進めるなど、機関投資家の関心も高まっている。こうした市場の成長する需要の中、次世代のステーキングインフラとプロトコルへの投資が活発化している。
テクニカル詳細
Pye Financeは、画一的な条件ではなく、バリデータがカスタマイズされた利回り構造を持つ透明で固定期間のステーキング契約を提供できるようにする。ステーカーは期間、リターン、報酬の構成に基づいてポジションを選択できる。各ステーキングポジションは元本トークン（PT）と報酬トークン（RT）に分割される。PTは満期時にロックされたSOLと1:1で交換可能であり、RTは保有者にステーキング報酬への権利を与える。この分解により、バリデータは固定期間商品を提供でき、運用者にとって予測可能なキャッシュフローを生み出し、報酬の流れをセカンダリーマーケット活動に開放することが可能になる。これにより、将来の報酬を売却したり、ロックされたステークを購入したり、ステークされたポジションをDeFi戦略に統合したりすることが可能になる設計である。
マーケット動向
ネットワークの指標によると、約4億1400万～4億1500万SOLがネイティブステークアカウントに預けられている。これは現在の価格で数百億ドルの価値があるプールである。Solanaのステーキング参加率は非常に高く、流通しているSOL供給量の約67%がネットワークにステークされている。これは他の多くのPoSチェーンを大きく上回る数字である。しかし、そのうち流動性ステーキングプロトコルに紐づけられているのは約8～13%のみで、残りはほとんどがネイティブステークのままである。流動性ステーキングSOLの大部分を強力な既存プロトコルが支配しており、JitoSOLだけで流動性ステーキングセグメントの44～48%を占めている。Marinade FinanceやJupiterなどの他のプロトコルも数十パーセントのシェアを有している。
影響と展望
Pye Financeの設計は、Solanaのステーキングレイヤーにおける流動性、価格発見、プログラム可能性の解放が期待される。同社は、ステーキングをパッシブなサービスから構成可能な利回り市場へと変革することを目指している。伝統的な市場での構造化商品のバックグラウンドを持つErik Ashdownと、BadgerDAOの共同創設者であるAlberto Cevallosという創業者は、カスタマイズ可能な条件に対する「制度的」なニーズに応える製品であると説明している。しかし、このユニークな市場モデル（元本と利回りの両方をトークン化）がニッチを築くことができるかどうかは、ユーザーが従来の流動性ステーキング商品よりも流動性、選択肢、取引可能性を優先するかどうかにかかっている。
まとめ
主要な暗号資産企業がPye Financeのシードラウンドに参加し、Solana上の新しいステーキングモデルに賭けている。同プロトコルは、ロックされたステークをトークン化して流動性を高めることを目的としており、高ステーキング率でありながら流動性ステーキングの普及が比較的低いSolanaエコシステムにおいて、新たな選択肢を提供する可能性がある。